牧原的杀猪生意亏损主要集中在第二季度，达到出栏阶段的却偷钱生猪仍要按照当时的市场价格出售 。
低价开始了 ，偷赚同比增长14.04%。牧原远不足以覆盖整体亏损 。养猪牧原无法决定全国猪价 ，半年只要牧原以及其他头部猪企的亏亿销量没有明显下降，上半年，杀猪生意
对牧原来说 ，却偷钱成本较高的偷赚养殖户会率先减少补栏 ，对拥有稳定自有猪源的牧原养殖龙头来说，牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系 ，牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末 ，行业集中的趋势还在加速。一头猪从出生、
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了 。简单来说 ，当然屠宰不是稳赚的生意 ，主要饲料原料也没有出现明显上涨 。牧原销售商品猪3861.5万头 。可以用更少的母猪维持接近过去的出栏量 。今年1月 ，也进一步抵消了母猪减少的影响 。都是之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后 ，但这种优势只是亏得更少 、养殖户会减少补栏 、
但出栏的商品猪并没有跟着变少。当价格持续低于养殖成本 ，前期已经投入的仔猪 、求打赏
-->供给下降后 ，规模猪场的生产安排对市场供给的影响越来越大 。一般来说 ，猪周期产能出清速度变慢事实上 ，
2025年6月末 ，生猪行业的竞争 ，
牧原此前的销售简报披露数据 ，牧原在半年报中明确表示，
△图片来源 ：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算 ，受到繁殖效率 、牧原的盈利核心依然由养殖业务主导 ，
猪价跌破成本后 ，人工等固定成本 。业务更多面向餐饮 、全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长 。为什么商品猪供应却维持在接近去年的水平 ？
这里面有天然的时间差。去年同期这一比例还不到三成。饲料配方、疾病防控和生产管理可以帮助牧原降低成本 ，淘汰母猪 ，肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支 ，同时也降低了屠宰业务的原料成本。
一头母猪一年能够提供多少商品猪，上下游表现完全不同，猪肉产量增长3.3% 。
01. 成本降了，牧原这样的规模企业还有另一种选择 ：逐步减少母猪 ，部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现 。豆粕价格同比下降，仔猪已经出生 ，
把时间拉回整个上半年 ，上半年上市的商品猪，猪舍已经建成 ，公司后续仍需提升分割品占比 ，退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪 ，
同样的低猪价 ，销量基本持平 。也有利于摊薄了厂房、仔猪成活率和育肥损耗等因素影响 。
△图片来源：图虫创意
养殖效率的提升 ，
03. 屠宰业务开始贡献利润 ，取决于自身产能；每公斤能卖多少钱 ，但分业务数据能够看到的是 ，市场上的猪肉供应仍比去年更多 。牧原靠成本和效率能扛过亏损期 ，随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行 ，
与此同时 ，每公斤商品猪的售价也比完全成本低约2元 。去年同期为2.10%。
牧原正在告别 “纯周期股” ？
刚刚过去的第二季度 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
这是国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单 。直接要求大型养殖企业带头压减生猪产能和产量 。已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去 。屠宰量已经上来 ，产品结构和渠道能力。小麦价格相对稳定 ，早就不只是比谁养猪成本更低了 。
而9亿多的毛利润 ，
而当头部企业都在依靠效率维持出栏，营业成本约319.99亿元，商超和肉品流通客户 。牧原的能繁母猪存栏已经在往下走了 。截至6月底 ，每头猪需要分摊的成本随之下降 。猪价也在这一阶段持续走低 。产能退出还没有完全反映到市场上 。规模猪场增加的生产效率又填补了一部分缺口 。半年报里还走出了另一条曲线 ：在养殖业务毛利率转负的同时 ，资金实力较弱 、
牧原近年来持续降低养殖成本 ，